财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备(bèi)明显的(de)淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企(qǐ)业的(de)“兵(bīng)家必争之(zhī)地”，而年内火爆的淄博(bó)烧(shāo)烤一定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺(wàng)季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增(zēng)速“一(yī)骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆(qì没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间ng)啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季(jì)度营收突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太(tài)、兰(lán)州黄河和(hé)西(xī)藏发展在内(nèi)的外资(zī)系啤酒公司基(jī)本(běn)面(miàn)仍(réng)然堪忧，业绩下(xià)滑(huá)或(huò)亏损，本(běn)土与(yǔ)外资两大阵营的(de)分化(huà)明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证券王言海5月(yuè)8日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年(nián)伴(bàn)随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加(jiā)成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期明显提(tí)速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势区(qū)域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场(chǎng)表现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股价(jià)累计最大(dà)涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六(liù)成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世(shì)纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程(chéng)”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京(jīng)、上海(hǎi)的力波、福建(jiàn)的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的(de)黄(huáng)河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金星(xīng)、陕(shǎn)西的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥(yōng)有自己(jǐ)的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日(rì)发布的研报罗(luó)列(liè)五(wǔ)大巨(jù)头的(de)具(jù)体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太(tài)（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中(zhōng)度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企业(yè)将有望进一步提升盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市(shì)场趋势(shì)不变，经过一(yī)段(duàn)时间的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局，将(jiāng)演变为“一(yī)超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京(jīng)啤酒追上(shàng)来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一(yī)手扶(fú)持的嫡(dí)系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润(rùn)增长将低(dī)于去年的水平(píng)，研(yán)报指出(chū)重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运营啤酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤(pí)酒在中国(guó)多个地区的销售权划归重庆(qìng)啤酒(jiǔ)。

没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间　　主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占据(jù)高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的(de)业绩增长，多(duō)亏(kuī)了高(gāo)端化(huà)。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主要由外资(zī)啤酒(jiǔ)百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本(běn)土(tǔ)啤酒开(kāi)始发力。以销(xiāo)量最大的华(huá)润雪花啤酒为例，早年畅销大江南(nán)北的(de)大(dà)绿棒子，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本主(zhǔ)要材料；下游终(zhōng)端议价能力较强，进入(rù)存(cún)量竞(jìng)争时代(dài)后，企业(yè)为向(xiàng)高端化转(zhuǎn)型(xíng)已多次实(shí)施提价举措。符(fú)蓉(róng)指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景(jǐng)恢(huī)复(fù)将加速(sù)各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加速(sù)高(gāo)端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱于成本催(cuī)生普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企业参与数量高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉(jiā)士伯等主流(liú)厂商纷纷提价，中高(gāo)低档均(jūn)有所(suǒ)涉(shè)及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售(shòu)价从(cóng)3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡(bǎo)、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场的产品价格稳定在3-5元区间(jiān)，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元(yuán)价(jià)格带(dài)。甚至(zhì)，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的(de)“大师传(chuán)奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出(chū)，在百(bǎi)元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年(nián)推出价(jià)值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产(chǎn)品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布(bù)局丰(fēng)富(fù)，产(chǎn)品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南(nán)证券朱会(huì)振4月29日发布(bù)的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒(jiǔ)中档(dàng)高端齐发(fā)力(lì)，高端化势能锐(ruì)不可当(dāng)。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白(bái)啤等(děng)高(gāo)端产品放量，带动(dòng)整体产品结构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低基(jī)数效应，预计公司全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销量来自中低(dī)端产品

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒收购(gòu)喜力中国正式完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，满(mǎn)打满算也(yě)才(cái)30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华(huá)鑫(xīn)证券指出(chū)，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品仅(jǐn)占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市(shì)场更加认可(kě)、熟悉(xī)其(qí)经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等(没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间děng)，但对其高(gāo)端产品认知度(dù)或(huò)接(jiē)受度相对偏低。公司提价空间(jiān)较大，高端化完成后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的(de)老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不(bù)说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利(lì)润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的秘(mì)诀(jué)，是(shì)高端新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆这(zhè)种新零售业态的(de)落地生(shēng)根(gēn)。中(zhōng)邮(yóu)证(zhèng)券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反(fǎn)馈(kuì)，U8一季(jì)度销(xiāo)量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓市场，推(tuī)动整(zhěng)体销量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改(gǎi)革(gé)红利释(shì)放正(zhèng)处起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成(chéng)本优化之(zhī)下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海(hǎi)市场，拥(yōng)有(yǒu)巨大发展潜(qián)力及(jí)空间，且目(mù)前行(xíng)业格局未定，企业拥有弯道超(chāo)车(chē)机会(huì)；基于精酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势，产品风(fēng)味及应用场景布局多(duō)元(yuán)化(huà)企业(yè)，将更加能(néng)够(gòu)顺应精(jīng)酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并有望成为行(xíng)业新引领(lǐng)者(zhě)。

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