金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种kuàng)下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本息(xī)和费用以及符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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