北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔在一个莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱个(gè)原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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