今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特(t德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷è)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色(sè)现代(dài)资(zī)本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因(y德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷īn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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