5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　一个男的长期不碰他老婆是什么原因ata>

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较(jiào)大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一个男的长期不碰他老婆是什么原因(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更一个男的长期不碰他老婆是什么原因(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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