5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.艾特是什么意思29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多(duō)也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估(gū)值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后(hòu)便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回(huí)落的(de)主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太(艾特是什么意思tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(d艾特是什么意思e)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着红(hóng)红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言.......

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