昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份(fè姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么n)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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