金融界4月21日(rì)消息 自国家统计局4月11日发(fā)布3月份(fèn)物价数据后，近日(rì)关于所谓“通缩”的话题(tí)就不绝(jué)于耳。摩(mó)根斯(sī)坦利中国首席经济学(xué)家邢自强今(jīn)天在(zài)CMF演讲称(chēng)，现阶段低通胀可能是我们的(de)优(yōu)势，至少给决(jué)策层(céng)提供了充足的政策空间，无需担忧通胀掣肘。

　　低通胀形(xíng)势(shì)可(kě)能是一种优势(shì)

　　而我(wǒ)们从疫情中复苏(sū)走(zǒu)过3个月，并且没有(yǒu)采取笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音强(qiáng)刺激，更多靠内生动(dòng)力，由(yóu)于我们产能充裕，供给端恢复(fù)略(lüè)快于(yú)需求端(duān)，通(tōng)胀暂时起(qǐ)不来(lái)，有利(lì)于(yú)物(wù)价相(xiāng)对温和的水(shuǐ)平。

　　邢自强以欧美发达国家举(jǔ)例，疫情之后货币政策强(qiáng)刺激，带(dài)来高通胀后果不得不进行加息，而矫枉过正的加息过程(chéng)又带来银行业震荡(dàng)。在(zài)他看来，现阶段低通胀(zhàng)可能是我们的优势，至少(shǎo)给决策层(céng)提(tí)供(gōng)了充足的(de)政策空间，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　他认为，对于(yú)近(jìn)期中国通胀水平(píng)较(jiào)低可(kě)以看得更(gèng)乐(lè)观一些，不必担(dān)心中(zhōng)国会(huì)陷入长期的需求低迷。

　　关于就业，邢自强也指出，这(zhè)也是一(yī)个滞后指标，不(bù)会率先好转，需要(yào)经济环(huán)境有明显(xiǎn)改(gǎi)善、企业(yè)感到盈利、订单有(yǒu)比较强(qiáng)的转(zhuǎn)机，才会(huì)慢(màn)慢扩(kuò)张、扩产和招聘。服(fú)务业率先复苏(sū)，就业(yè)为什么也没有特别明显改善？邢自强指出(chū)，现在还(hái)处于经(jīng)济修复阶段，疫情前正常年份服务(wù)业能创(chuàng)造800万个(gè)就业岗位，但是(shì)21年(nián)、22年服务业只(zhǐ)创(chuàng)造了(le)100万(wàn)个(gè)岗(gǎng)位，两(liǎng)年加起来少(shǎo)创(chuàng)造了约1300万个岗(gǎng)位。“这(zhè)是(shì)一(yī)种隐(yǐn)形的失(shī)业，现在服务(wù)业(yè)仅仅是(shì)恢复到2019年的水平，要恢复(fù)到原来的(de)轨迹上需(xū)要时间(jiān)。”

　　邢自强分析，就(jiù)业相对低迷(mí)是有原因(yīn)的，跟感受到的服务业(yè)在(zài)回(huí)升(shēng)并不矛盾(dùn)，“回(huí)升只是补上(shàng)去年底的(de)坑(kēng)，还没有回到潜在增速(sù)上，只有回到潜在(zài)增速上才能(néng)够逐步消化之(zhī)前积压的潜在失业。”邢自强判断(duàn)，服(fú)务性行业可能(néng)要逐季(jì)恢复，大(dà)概在今年底回(huí)到疫(yì)情前的增长(zhǎng)轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调没(méi)有通(tōng)缩

　　4月11日国家统计局公布3月物价数据显(xiǎn)示，3月CPI（居民消费价格指数）同比增长(zhǎng)0.7％，比上月回落0.3个百分(fēn)点，PPI（工业(yè)生产者(zhě)出厂价格指数）同比下降2.5％，同比降幅比上(shàng)月(yuè)扩(kuò)大1.1个百分点。CPI和PPI同比增速双双回落，一季度新增贷款却创纪录(lù)，引发了关于通(tōng)缩(suō)的讨论。

　　央行：金(jīn)融数据领先于(yú)经济数据，反映出供需恢复不(bù)匹配现状

　　4月20日下午，央(yāng)行举行2023年一季度金融统(tǒng)计数据(jù)有关情况新闻发布会。央行(xíng)货(huò)币政策司(sī)司长邹澜(lán)回(huí)应称，我(wǒ)国不存在长期通缩(suō)或(huò)通胀的基础。

　　邹澜表示，对(duì)“通缩”提法要合(hé)理(lǐ)看(kàn)待，通缩一般具(jù)有物价水平(píng)持续(xù)负(fù)增长、货币供应量持续下降的特征，且常伴随(suí)经(jīng)济衰退。当(dāng)前我国物价仍在温和(hé)上涨，M2（广义(yì)货币供(gōng)应量）和社融增长相对较快，经(jīng)济运行(xíng)持续好转，与通(tōng)缩有明显区别。

　　近(jìn)期的物价(jià)回落是因为经(jīng)济基本面和高基数等因素。邹澜进一步解释(shì)，一方面，供给能力(lì)较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支(zhī)持(chí)下(xià)，国内生产持续加(jiā)快恢复，物(wù)流畅通保(bǎo)障到位，特别(bié)是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一(yī)方面，需求恢复较慢。疫情伤痕效应尚未消(xiāo)退(tuì)，消费意愿尤其是大宗消费需求回升需要时间。

　　此外，基数效应也有所(suǒ)影(yǐng)响。邹澜(lán)进(jìn)一(yī)步指出，去年3月国(guó)际油价暴涨(zhǎng)和国内(nèi)鲜菜(cài)价格反(fǎn)季节(jié)上涨(zhǎng)，也(yě)带来高基数扰动。货币信(xìn)贷较快增长与物价回落并(bìng)存，本质上受时滞(zhì)影响。稳健货(huò)币政策注重(zhòng)从(cóng)供给(gěi)侧发力，去年(nián)以来支持稳(wěn)增长力度(dù)持续加大，供(gōng)给端(duān)见(jiàn)效(xiào)较(jiào)快(kuài)。但实体经济生产、分配、流通(tōng)、消费(fèi)等(děng)环节的效应传导(dǎo)有一(yī)个过程，疫情反复(fù)扰动也使企业和居(jū)民信(xìn)心偏弱，需求(qiú)端存有(yǒu)时(shí)滞。总(zǒng)体看(kàn)，金融数据(jù)领先于经(jīng)济数据，实际上反映出供需恢复不匹配的现(xiàn)状。

　　统计(jì)局：当(dāng)前中国经济没有出现通缩，下阶(jiē)段也不会(huì)出(chū)现通缩

　　4月18日一季度经济数据发布(bù)会上(shàng)，国家统计发言人付(fù)凌晖就近期市场热(rè)议的(de)中国经济(jì)是否会陷入通缩(suō)进(jìn)行了回应(yīng)。他表(biǎo)示，总的来(lái)看，当(dāng)前中国经济没(méi)有出现通缩，下(xià)阶(jiē)段(duàn)也(yě)不会出现通缩。从(cóng)下阶段来看(kàn)，物(wù)价(jià)会稳步恢复(fù)，价格带动会(huì)逐步增强。

　　付(fù)凌晖称，从价格表现(xiàn)来(lái)看，由于(yú)去(qù)年基数(shù)较高(gāo)，国际(jì)大(dà)宗商品价格(gé)涨幅较高，再加上国内(nèi)受疫情影响供给偏紧(jǐn)，导(dǎo)致去年二(èr)季度CPI涨幅都比较高，这样影(yǐng)响今年二季(jì)度CPI涨幅可能保持(chí)低位(wèi)，但这不说明通货(huò)紧缩。随着(zhe)下半年影响(xiǎng)因(yīn)素逐步消除(chú)，价格会回(huí)到一(yī)个合理水(shuǐ)平。

　　通(tōng)缩成立吗？券商(shāng)经(jīng)济学家(jiā)激辩

　　中信证券直言，当前数据呈现复苏信(xìn)号明(míng)显，通缩观点并不成(chéng)立，预计(jì)下半(bàn)年基(jī)数效应(yīng)消退后，CPI同比增速(sù)将(jiāng)开始回升(shēng)。

　　中金公司称，“我们看到的是(shì)回暖，而非通缩”，当前物价下降既不全面亦难持续，货币供应创新(x笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音īn)高(gāo)，经(jīng)济(jì)已(yǐ)步入复(fù)苏(sū)。

　　华泰宏观也(yě)指出(chū)，CPI可能低估了服务业(yè)和其他不(bù)可贸易品的通胀(zhàng)。而作(zuò)为（不计入CPI的）最(zuì)大的“不可贸(mào)易品”，地价和房(fáng)价“再通胀”是更广义的通胀走势(shì)最重要的风向标之一。华泰(tài)宏观认为(wèi)，不论(lùn)是从居民收入、居(jū)民消费倾(qīng)向(xiàng)、还是居(jū)民资产负债(zhài)表的(de)边际变化(huà)而言，居民消(xiāo)费能(néng)力和购房意愿在防疫(yì)政策优(yōu)化(huà)后都在修复，而(ér)非恶化。

　　招商证(zhèng)券提到，一季度CPI走势(shì)并不满(mǎn)足央(yāng)行(xíng)对通(tōng)缩的(de)认定，其主要反映(yìng)局(jú)部(bù)性、外生性与阶段(duàn)性现象，货币供应（M2）高增长与CPI持(chí)续走弱(ruò)看似反常，实则(zé)反映疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏观提(tí)到，当前的物价(jià)下行不是通缩，而是与基数效(xiào)应、前(qián)期非经(jīng)济(jì)政策(cè)对企业家信(xìn)心的冲击(jī)以及疫情后居民风险偏(piān)好(hǎo)下降有关。当前中国经济仍(réng)在持续恢复(fù)进程中(zhōng)，PMI、社融等指标(biāo)反映经济(jì)恢复向好，并且呈现(xiàn)出服务业好于工(gōng)业、内需恢(huī)复好(hǎo)于外需的特点。

　　国民经济研(yán)究所副所长王(wáng)小鲁称，在货币增长大幅度超过经济增长(zhǎng)的情况下，所(suǒ)谓“通缩(suō)”是个伪命题。货币走(zǒu)高，价(jià)格(gé)走低，这不是通缩，是(shì)产能过剩和消费需求(qiú)不足抑(yì)制(zhì)了价格上涨。这(zhè)种(zhǒng)情况下货币扩张(zhāng)对促进增长、扩大需(xū)求不仅于事无补，反而推高不良债务，加剧产能过剩。

　　国君宏观则认为，造(zào)成当前“类通缩”复苏的本质是货币(bì)与(yǔ)有效需求或供(gōng)给的不匹(pǐ)配，背(笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音bèi)后是居民与企业(yè)支出谨慎、地产角色变化、海(hǎi)外市场转向三个原因。经济预期在经历(lì)一轮(lún)上修与下修后，当前宏观预期波动率(lǜ)再次抬升(shēng)，国军宏观认(rèn)为会持续(xù)至5月之后，当宏观预期波动率(lǜ)下降(jiàng)后，“类通缩”复(fù)苏环(huán)境延续，长端(duān)利率依然有小幅下(xià)行空(kōng)间，权益成(chéng)长风格会相(xiāng)对(duì)占优。

　　国(guó)海策略也(yě)指出，通缩环境下(xià)景气行业的稀(xī)缺是促成(chéng)成长牛的重要(yào)外(wài)部因素，物价水(shuǐ)平的回落多与(yǔ)有(yǒu)效(xiào)需求不(bù)足相(xiāng)关，在传统周期(qī)行业景气低迷的(de)环(huán)境下，产(chǎn)业周期上行(xíng)的(de)成长行业优势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音