关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确(què)信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于20虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么23年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互(hù)通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的(de)境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加息(xī)预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本(běn)周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马来西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面(miàn)带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的(de)季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度(dù)南(nán)美(měi)大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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