财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股(商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的(de)基(jī)金经理选(xuǎn)择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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