AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基(jī)金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质(zhì)是(shì)利(lì)用技术(shù)的(de)手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在(zài)美(měi)国(guó)是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季(jì)报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增(zēng)长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本(běn)处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度(dù)的产(chǎn咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)业变(biàn)革(gé)机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材料基(jī)金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要(yào)素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分(fēn)利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时(shí)间较(jiào)长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人(rén)工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成(chéng)长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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