在股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(quán)益定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完(wán)成ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心(xīn)高(gāo)级(jí)分析(xī)师孙桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单(dān)押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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