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初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来(lái)的大(dà)幅上涨后，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著高于市(sh初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法ì)场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和(hé)运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数(shù)据局。运(yùn)营初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求(qiú)基(jī)本集中在(zài)国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商等之(zhī)外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包(bāo)括(kuò)化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在(zài)逐步实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确(què)定(dìng)性较高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下融资需求初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置，修复空(kōng)间较(jiào)大。