尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了(le)结(jié)”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业(yè)绩可能5k是多少钱，5k是多少钱人民币超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载(zài)体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代(dài)速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(sh5k是多少钱，5k是多少钱人民币èng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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