用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端市场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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