随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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