一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字g>

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字、“中特(tè)估”投资范式(shì)之(zhī)二(èr)：政(zhèng)策的(de)持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又新(xīn)设(shè)国家(jiā)数(shù)据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能(néng)源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是(shì)行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商等(děng)之外，当前(qián)我们建议(yì)关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在(zài)改善(shàn)：一(yī)方面(miàn)，随着(zhe)全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船的(de)订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推(tuī)动造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船舶制造(zào)业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更加注重投(tóu)资(zī)人(rén)回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高(gāo)股(gǔ)息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三(sān)个月(yuè)超预(yù)期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投(tóu)资的(de)政策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间(jiān)较大(dà)。

　　风险提示

　　关(guān)注(zhù)经济数据波动(dòng)，政策超预期收紧，美联储超预期(qī)加息等。

　　来源(yuán)：兴证策略