近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭未变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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