今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时(shí)港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)史博(bó)在一季(jì)度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行(xíng)风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在(zài)经历(lì)了过(guò)去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表(biǎ随遇而安下一句是什么随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么o)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一(yī)步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的(de)行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会(huì)：关注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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