近日，2022年营业收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗下(xià)子公(gōng)司兴福(fú)电子公布(bù)科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸(suān)产品是(shì)半导体加(jiā)工(gōng)过(guò)程中(zhōng)的关键材料(liào)，公司(sī)客户包括长江存储、华虹集团、中芯命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么国际等(děng)，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不(bù)过有意思的是(shì)，兴(xīng)福电子第二大客户竟(jìng)然是可(kě)口可乐(lè)，这(zhè)也无意间透(tòu)露(lù)了一个(gè)冷知(zhī)识——可口可乐生产(chǎn)过程中使用的磷酸，原来(lái)不只(zhǐ)是常(cháng)规的食品级(jí)磷酸，还用(yòng)到(dào)了更(gèng)高(gāo)纯度(dù)的(de)电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东(dōng)还与第二大股东有可复活(huó)的对赌协议。且其(qí)中一条比较(jiào)少见，即在兴福电(diàn)子正(zhèng)式申报IPO后的(de)18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴(xīng)福(fú)电(diàn)子主要从事(shì)从事湿(shī)电子化学品业务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公司(sī)磷酸产品按照纯度等级分(fēn)为电子级磷酸、食品(pǐn)级磷酸，电子级磷酸(suān)可分(fēn)为IC级磷酸和(hé)面板(bǎn)级(jí)磷酸。各磷酸产品的(de)纯度(dù)等级由高到低(dī)分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部(bù)分食品级磷酸(suān)、工业级硫酸等(děng)产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入(rù)为1929.29万元(yuán)。

　　主营(yíng)业务收入摘要，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　这里有个点值得一看(kàn)，兴福(fú)电子2022年第二大客户为(wèi)可口可(kě)乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的(de)主(zhǔ)要销售内容为磷酸产品(pǐn)。这个(gè)销售金额(é)比兴福电(diàn)子当年食品级磷酸的(de)主营业务(wù)收(shōu)入多出了4994.81万元。原因是(shì)，兴福电子(zi)电子(zi)级磷酸产品(pǐn)除(chú)销售(shòu)给集成电(diàn)路行(xíng)业、显示(shì)面板行业(yè)客(kè)户外，还销售(shòu)给可口可乐公司、化工品贸易商等其他行业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质(zhì)要求高于一般的食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可口可乐公司的磷酸(suān)产品等级(jí)实际为符合食(shí)品(pǐn)级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年(nián)（下(xià)称(chēng)“报(bào)告期”）的营业收入分别(bié)为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净(jìng)利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这(zhè)里(lǐ)有三个看点(diǎn)。一是，兴福(fú)电(diàn)子2022年12月进行过前期会计差错(cuò)更正及追溯调整，比如兴福电子原(yuán)报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元。某(mǒu)会计师事务所合伙人对记者(zhě)表示(shì)，非经常性损益(yì)是指公司发生的(de)与经营业(yè)务无直接关系，或(huò)是虽与经营业务相关，但(dàn)由(yóu)于其性质、金(jīn)额或发生频(pín)率，影响了真实、公允地反映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收(shōu)入(rù)、支(zhī)出。

　　扣除(chú)非经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　第三(sān)个(gè)点为，兴福电子(zi)2020年至(zhì)2022年业绩(jì)增长与主(zhǔ)营业务毛(máo)利率提(tí)升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的(de)有关毛利(lì)率，已经超过(guò)申报稿列举的同行业可(kě)比公(gōng)司平(píng)均水(shuǐ)平。对此，兴福电子在申报稿中(zhōng)表示，2021年以来公司(sī)陆续实现众多(duō)集(jí)成电路(lù)客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利率(lǜ)水(shuǐ)平较高的集成电路用(yòng)湿电子(zi)化学(xué)品销售收(shōu)入占比持(chí)续提(tí)升，且公(gōng)司根(g命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么ēn)据部分(fēn)产品原(yuán)材料价格上涨情况适时调高(gāo)了产品(pǐn)销售价(jià)格，使得(dé)2021年和2022年毛利(lì)率维持在(zài)较(jiào)高水平(píng)。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电子未来毛利率(lǜ)还(hái)有多少上升空间？如(rú)果不靠涨价，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)未来是(shì)否还(hái)能(néng)持(chí)续提(tí)高业绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子控股股东为上(shàng)市公司兴发集团，其直(zhí)接持有兴(xīng)福电(diàn)子 55.29％的股命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么份。兴福(fú)电子的间接控股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福(fú)电子第二大股东(dōng)为国家集(jí)成电路基金二(èr)期(qī)，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子(zi)间接控股股(gǔ)东宜(yí)昌兴发(fā)与(yǔ)国家集成电路基金(jīn)二期之间存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协议已经终止，但回(huí)购权和随售权存(cún)在可以“复活(huó)”的条件(jiàn)，且(qiě)其中一条比(bǐ)较少见，即“兴福(fú)电(diàn)子(zi)正(zhèng)式申(shēn)报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑(huò)，合格IPO是指通(tōng)过上(shàng)市(shì)委(wěi)审议，还(hái)是指拿到证(zhèng)监会批(pī)文？

　　如果是指通(tōng)过上市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个(gè)月内没有上会结果的企业比较少，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显示，处于(yú)正(zhèng)常待审核阶(jiē)段的合合(hé)信息(xī)和先正达，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交所科创板栏目显示，20家提(tí)交(jiāo)注册(cè)的企业(yè)中有(yǒu)2家受理日期已经(jīng)过去18个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴福电(diàn)子(zi)合格IPO是(shì)指哪个？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么(me)样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　另外(wài)，兴福电子此次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元，发(fā)行不超过1亿股，占发行后(hòu)总(zǒng)股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电(diàn)子达到的目(mù)标估值为54亿元。值得一提的是(shì)，15家战(zhàn)略投资者2021年12月对兴(xīng)福电子增(zēng)资时(shí)，公司(sī)的投(tóu)后(hòu)估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用(yòng)后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大(dà)经常(cháng)性关联采购主要系(xì)向关联方采购(gòu)黄磷、液体三(sān)氧(yǎng)化硫等原材(cái)料(liào)、电(diàn)力等能源(yuán)以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经常(cháng)性关联采购金额（不含建筑(zhù)工程服务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成本的比重(zhòng)分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控(kòng)股股东(dōng)宜(yí)昌(chāng)兴发(fā)的下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部(bù)分主(zhǔ)要原材料的关联(lián)采购(gòu)占比较高。比如，报告期内，公司(sī)普(pǔ)通黄磷关联采(cǎi)购金(jīn)额占同类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报(bào)告(gào)期内液体三(sān)氧化(huà)硫关联采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购总额的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营业(yè)务方(fāng)面(miàn)，兴福电子是(shì)控股股(gǔ)东兴发集(jí)团合并报表范围内唯(wéi)一从事(shì)湿(shī)电子化学品相关业务的(de)主体，与兴发(fā)集团(tuán)及其控制的其他公司主营(yíng)业务及应用领域不(bù)同。

　　虽(suī)然兴福电子没(méi)有在申报稿中对2023年(nián)第(dì)一季度业(yè)绩(jì)进行预测(cè)，但兴(xīng)发集团2023年(nián)第一季(jì)度(dù)的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第一(yī)季度营业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团(tuán)归母净利(lì)润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发(fā)集团在(zài)公(gōng)告中表示，归母净(jìng)利(lì)润较上(shàng)年同期大幅降低，主要是受(shòu)市场供需(xū)变化影响，自(zì)2022年下半(bàn)年(nián)以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场(chǎng)价(jià)格持(chí)续下跌(diē)，在今年一季(jì)度跌幅(fú)扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至(zhì)行业成本线(xiàn)附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行(xíng)业成本线。在价格下(xià)跌过(guò)程中，公司上述(shù)产品(pǐn)产销量同比均出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子化(huà)学(xué)品，即公司湿(shī)电(diàn)子化(huà)学品、特(tè)种(zhǒng)化学(xué)品、食品添加剂等成长性产品(pǐn)市场需(xū)求(qiú)总体良好，盈(yíng)利能力(lì)保持稳定。

　　但是兴发(fā)集团(tuán)另一(yī)则公告显(xiǎn)示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季(jì)度(dù)平(píng)均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一(yī)季度统(tǒng)计口径不(bù)太一样，销量数据(jù)不(bù)太(tài)好找，所以(yǐ)不太好具体判断(duàn)湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售(shòu)价下(xià)降16.44％的情(qíng)况下，兴(xīng)福(fú)电子2023年(nián)第一季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源(yuán)：兴(xīng)发(fā)集团公(gōng)告

　　违(wéi)法(fǎ)违规方面，兴福电(diàn)子(zi)曾受到宜(yí)昌市猇(xiāo)亭区(qū)城(chéng)市(shì)管(guǎn)理执法局的(de)行政处(chù)罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子无证建设房屋(wū)，总违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福(fú)电子控股股东(dōng)兴发(fā)集团的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决定(dìng)，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可(kě)转债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么