本周铁(tiě)矿石期货价格大幅下挫，截至(zhì)21日(rì)下午收(shōu)盘，大商所(suǒ)铁矿(kuàng)石期(qī)货主力合约(yuē)跌近5％，报730.5元/吨。截至下午5点(diǎn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货跌近(jìn)6.9％，至107.4美(měi)元/吨。

　　期货日(rì)报记(jì)者(zhě)注意(yì)到，本周后(hòu)几(jǐ)个(gè)交(jiāo)易(yì)日，铁(tiě)矿石期货一(yī)直幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导(zhí)处于(yú)下跌的态(tài)势，本周进口铁矿石价格(gé)指(zhǐ)数(shù)呈现振(zhèn)荡运行态势(shì)。

　　兰格(gé)钢铁网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年4月21日，58％澳粉指数107美元/吨，较(jiào)上周同期下跌(diē)3美元/吨(dūn)；61.5％澳粉指数(shù)110美元/吨，较上(shàng)周(zhōu)同期(qī)下跌(diē)4美(měi)元/吨；62％澳块(kuài)指(zhǐ)数126美元/吨，较上周同(tóng)期下跌4美元/吨。

　　对(duì)此，方(fāng)正(zhèng)中期期货铁矿(kuàng)石研究员(yuán)梁海宽认为，铁(tiě)矿(kuàng)石本周(zhōu)加速(sù)下行，直接原因源于成材(cái)表需继续走弱，二季度以来成材消费持(chí)续低迷，市(shì)场对“旺季不旺”担忧进一(yī)步发酵。成(chéng)材(cái)价格(gé)下降(jiàng)使得钢厂(chǎng)利润被进一步压缩，本周铁(tiě)水产量(liàng)出(chū)现见顶回落，下游需(xū)求走弱(ruò)开始对炉料端价格形成负反馈，焦炭、焦(jiāo)煤价格跌幅更为明(míng)显。当前铁矿的5-9价差(chà)已扩(kuò)大(dà)至历史同期(qī)最高水平，铁矿石现(xiàn)货(huò)价格(gé)受(shòu)高铁水产(chǎn)量的刚性支(zhī)撑相较坚挺，支撑近月合约价格。而远月合约开(kāi)始计价终端需(xū)求走(zǒu)弱和(hé)铁(tiě)矿石受自身供需趋于(yú)宽松的(de)悲观预期影响(xiǎng)，跌(diē)幅更(gèng)为明显。

　　“3月中旬(xún)以来，由(yóu)于(yú)需求复苏不畅，成本中枢(shū)下移，叠加外围风险冲击，黑(hēi)色(sè)系(xì)期(qī)货整体走弱，品种间形(xíng)成负反馈局(jú)面。从终端需求看(kàn)，尽管地(dì)产销售明(míng)显好转，但传(chuán)导(dǎo)至投(tóu)资端(duān)尚(shàng)需(xū)时间，一季(jì)度房屋(wū)新开工同比仍下(xià)滑19.2％。这也导致钢材(cái)需(xū)求复苏乏(fá)力(lì)，旺季期间螺纹钢表需基本和(hé)去年(nián)同期持平，整体较为(wèi)疲弱，钢(gāng)厂减产降库意愿增强(qiáng)，对原料需求构成(chéng)压力(lì)。”国(guó)投安(ān)信期(qī)货(huò)高级分析师何(hé)建(jiàn)辉说(shuō)。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安期货铁矿石(shí)分析师马亮认为，近期市场对于国内钢(gāng)厂减(jiǎn)产担(dān)忧的(de)不(bù)断加重导致铁矿石(shí)出现连(lián)续下(xià)跌。

　　基(jī)本面方面，外矿短期到港(gǎng)压力不大，疏港依(yī)旧维持(chí)高位，铁矿(kuàng)石库(kù)存(cún)总量矛盾不明显(xiǎn)。港口库存本周(zhōu)止跌回升，重回13000万吨上方，钢厂厂(chǎng)内库存明显低于历(lì)史平均水平，低库存有望成为(wèi)常态，对补库不应有过高期待。海外(wài)主流铁矿石二季度将(jiāng)逐步(bù)进入发(fā)运(yùn)旺季，力拓一(yī)季度(dù)铁矿石发运创同(tóng)期纪录，淡(dàn)水河谷一季度产量也同比增加，到港压力(lì)将增(zēng)加。“国产矿产量近(jìn)期持(chí)续回升，铁矿石供应将逐步转向(xiàng)宽(kuān)松。而铁水继续(xù)提产空间有(yǒu)限，开始面临减产(chǎn)压力，铁矿石供需将(jiāng)逐(zhú)步转(zhuǎn)向宽松，下半年这(zhè)一趋势将更为清(qīng)晰，远(yuǎn)月合约的(de)估(gū)值有(yǒu)中(zhōng)长期的(de)下调压力。”梁(liáng)海宽说。

　　不过，马亮(liàng)则认为，受(shòu)澳洲飓风等因素影响，目(mù)前铁矿石(shí)发运依然偏低，港口库存(cún)维持(chí)下(xià)降态势(shì)，不过由于终端需求(qiú)疲弱，政(zhèng)策调控力度(dù)增(zēng)大，价格逐渐承压下(xià)行(xíng)。

　　值得注意的是(shì)，上(shàng)海(hǎi)钢联4月21日调研247家钢(gāng)厂的数据显(xiǎn)示，247家钢厂日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)245.88万吨，环比下降0.82万(wàn)吨，同比(bǐ)增加12.91万(wàn)吨(dūn)。全国45个港口进口铁(tiě)矿库存为(wèi)13034.54万(wàn)吨，环比增(zēng)123.03万吨；日均疏港量320.18万(wàn)吨增0.95万(wàn)吨。全国钢(gāng)厂进(jìn)口铁(tiě)矿石库(kù)存总(zǒng)量为9123.65万吨(dūn)，环比减少39.10万(wàn)吨(dūn)；当(dāng)前样(yàng)本钢厂的进口矿日(rì)耗为298.17万吨，环比(bǐ)减少0.18万吨，库存消费比30.60，环(huán)比减少0.11天。

　　“本周(zhōu)高炉铁水(shuǐ)产量止增转降，拐点出现，铁(tiě)矿石需(xū)求端支撑减弱；港口库存止降转增，钢(gāng)厂低库存按需(xū)补库为主。澳巴极端天(tiān)气导致4月底5月初港口到货将(jiāng)有缩量。”中辉(huī)期货铁(tiě)矿石研(yán)究员(yuán)李(lǐ)海(hǎi)蓉说。

　　梁海宽认(rèn)为，铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)见顶(dǐng)，铁(tiě)矿石供需总体将转向宽松，价格中枢(shū)将(jiāng)面临下移(yí)。2309合约当(dāng)前整体估值水平偏高，旺(wàng)季后面临(lín)回调(diào)压力(lì)，维(wéi)持逢高(gāo)沽空的策略(lüè)。

　　对于(yú)后市，兰格钢铁(tiě)研究中心王国清认为(wèi)，近(jìn)期市场(chǎng)振荡调(diào)整(zhěng)，钢(gāng)厂采购仍相对谨(jǐn)慎(shèn)，多以按需补库为(wèi)主，整体交投氛围较为冷清。五一假(jiǎ)期(qī)将至，下周补库需求(qiú)或有增加。综合来看(kàn)，预计下周进口(kǒu)铁矿(kuàng)石价(jià)格指数将继续振荡运(yùn)行。

　　“随着钢厂减(jiǎn)产检修范围扩大，高需求对铁矿石的支(zhī)撑转弱(ruò)，近期供应端表(biǎo)现缩(suō)量(liàng)，五一节前钢厂(chǎng)低库存补库对价格或(huò)形(xíng)成支撑。可逢高(gāo)布局(jú)空(kōng)单。”李海(hǎi)蓉说。

　　对于黑色板块的后(hòu)市(shì)，何建辉认为，目(mù)前终端需求尚未有太大起色，市场情绪仍偏悲观(guān)，黑(hēi)色(sè)系整体依然承压(yā)。持续(xù)调整后(hòu)压(yā)力得到基(jī)本释放，下行节(jié)奏将(jiāng)会(huì)放缓，波动有所加(jiā)剧。拉长时间周期(qī)看(kàn)，今年大(dà)基调是经济复苏，尽管节奏上(shàng)较(jiào)为波折，供需边际上仍有改善，整体矛盾并不是太突出，价格波动幅(fú)度较前两年(nián)将有(yǒu)明显下降。这也意(yì)味着，以内需为主(zhǔ)的黑色系(xì)下(xià)方仍有支撑，当前位置不宜过分悲观。预(yù)计(jì)市场整体(tǐ)以区(qū)间(jiān)振荡为主，节奏上或(huò)先抑后扬，后期关键仍是需(xū)求复(fù)苏(sū)力度。

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