周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。<纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别/p>

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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