5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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