财联社(shè)4月28日来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端(duān)的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tu来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗án)”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多(duō)的(de)是(shì)光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品的研发(fā)和(hé)发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(èr)季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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