近(jìn)日(rì)，国(guó)内上(shàng)市交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)陆续(xù)公布(bù)了(le)一季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何(hé)区别？4只公(gōng)募(mù)商品期货基(jī)金在一(yī)季报中均(jūn)提(tí)及(jí)，本期已实现收益指基金本期(qī)利息收入、投资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价值变动收益(yì)）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用减值损失后的余额(é)，本期利润为本期(qī)已实现收益加上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方面(miàn)，报(bào)告期内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反映(yìng)出投资者的(de)偏(piān)好。从份额变动(dòng)来(lái)看(kàn)，除华夏10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信(xìn)能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏(xià)基金(jīn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以及美(měi)豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现(xiàn)货供应(yīng)相对充裕，由(yóu)于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不(bù)断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过(g10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码uò)大；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时间一般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续下(xià)行，养殖业复产(chǎn)积(jī)极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资(zī)策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于(yú)振荡(dàng)调(diào)整，在三(sān)月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较白银表(biǎo)现(xiàn)更为(10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码wèi)强(qiáng)势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要(yào)受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期升温影响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动性(xìng)。后(hòu)期(qī)则主要是欧美银行(xíng)业出现(xiàn)流动性(xìng)危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也需关(guān)注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金(jīn)融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息(xī)两(liǎng)次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次(cì)加息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍(réng)处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极(jí)配置。

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