4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升(shēng)。

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