一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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