随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目标外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天。

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