“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不(bù)会引发(fā)市(shì)场(chǎng)和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概(gài)率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶(jiāo)期货主力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同了(le)。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下(xià)周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目(mù)前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不(bù)减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面(miàn)预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加(jiā)息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需继续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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