金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要(yào)求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构(gò士官生是什么意思，大学士官生是什么u)作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(士官生是什么意思，大学士官生是什么zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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