编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了(le)上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wē天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝i)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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