“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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