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过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和(hé)运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当(dāng)前(qián)这些板块估(gū)值仍(réng)处(chù)于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商股(gǔ)息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为(wèi)原材料高度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外(wài)供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益(yì)于(yú)人民币(bì)升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造(zào)业作为国家重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但(dàn)近期板(bǎn)块景气(qì)已(过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处yǐ)在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的(de)订单大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化之(zhī)下(xià)，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结(jié)构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济(jì)增速下行，高速公过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处路(lù)、铁路、港过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家(jiā)公司(sī)发布股(gǔ)东回(huí)报(bào)计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大。