金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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