财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的(de)参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英(yī大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水ng)镑次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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