4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天消(xiāo)费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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