5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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