大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵qī)的100.66％。

　　中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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