A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本计(jì)算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能等一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王中国哪里的莲子最好吃宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股王(wáng)变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持(chí)续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前(qián)美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提(tí)升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)中国哪里的莲子最好吃度能(néng)一定(dìng)程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字(zì)经(jīng)济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖(mài)越贵(guì)，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国(guó)移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年(nián)起资本(běn)开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届(jiè)时全(quán)年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。

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