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　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不(相遇时间的公式 相遇时间怎么求bù)进一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　相遇时间的公式 相遇时间怎么求　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地(dì)利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该相遇时间的公式 相遇时间怎么求类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期(qī)的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的(de)原(yuán)因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因(yīn)产量处(chù)于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对(duì)水平(píng)低是去库的(de)主要(yào)原因(yīn)。后期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺价，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本(běn)面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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