财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未(wèi)来，孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗rong>止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月(yu孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗è)份的排产预(yù)计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一(yī)季度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前(qián)透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位(wèi)回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的(de)生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且(qiě)具有可预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上游库(kù)存水平(píng)依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的(de)事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使他们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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