在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zà发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系i)权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距(jù)较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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