大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转宝马和特斯拉哪个档次高弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为宝马和特斯拉哪个档次高(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体(宝马和特斯拉哪个档次高tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据(jù)基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第(dì)一次战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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