“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季(jì)报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决定(dìng)进一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的(de)其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月(耐克品牌和乔丹品牌是什么关系yuè)，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的耐克品牌和乔丹品牌是什么关系天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对(duì)象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整个(gè)事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低耐克品牌和乔丹品牌是什么关系，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预(yù)计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再(zài)次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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