昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，顶的速度越来越快越叫的原因盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经顶的速度越来越快越叫的原因提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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