5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来(l戴choker就是m吗，戴choker什么意思ái)，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策(cè)产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息(xī)差进而(ér)保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内(nèi)降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而戴choker就是m吗，戴choker什么意思言，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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