在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基(jī)金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等(dě戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班ng)在经济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能(néng)力(lì)通过积极(jí)的(de)抗通胀(zh戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班àng)行(xíng)动实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续(xù)的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩超出戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班(chū)预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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