银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一(yī)共和银行盘中(zhōng)跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新低(dī)，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》报道，知情人士(shì)说，几个(gè)星期(qī)以来(lái)，第一(yī)共(gòng)和银行已在为其部分业务寻找(zhǎo)买家，但潜(qián)在的(de)收购方担心承担过多风险(xiǎn)。目前可能的解(jiě)决方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为第一共和(hé)银行注(zhù)资(zī)300亿美元(yuán)的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美(měi)国联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所有(yǒu)存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道，白(bái)宫(gōng)或美国财政部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目(mù)前(qián)不知(zhī)道这家银行能否(fǒu)在未来(lái)的日子继续经营下去(qù)，也(yě)不知(zhī)道联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司是否会对此家(jiā)银(yín)行(xíng)发表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)接管(guǎn)）目前正变得越(yuè)来越有可(kě云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)能，因为第一共(gòng)和(hé)银行找到(dào)买(mǎi)家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内(nèi)跌幅快速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报(bào)告显示美国(guó)上(shàng)周原油库存(cún)降幅大于预(yù)期，由于(yú)市场消(xiāo)化(huà)了疲弱的(de)美国经(jīng)济数据，对美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)增加，油价周三延续前一交(jiāo)易日的(de)跌势，目(mù)前已(yǐ)经抹去(qù)了(le)自欧佩克+4月(yuè)初宣(xuān)布进(jìn)一步(bù)减产以(yǐ)来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和银行(xíng)收跌近30％再创历(lì)史新低，最新(xīn)报道称，美国联(lián)邦存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限制第一共(gòng)和银(yín)行从美联储取得融资(zī)的(de)渠(qú)道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了(le)自(zì)OPEC+本月(yuè)初因需求低(dī)迷(mí)而(ér)减产带(dài)来(lái)的价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加(jiā)息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美联(lián)储(chǔ)5月的加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀(zhàng)，一边是(shì)银行系(xì)统危机以及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美(měi)联储会如何选择(zé)，无疑是市(shì)场(chǎng)最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究所副总经理程小勇看来，对于(yú)美(měi)联储货币政策(cè)，大概率(lǜ)还是维持加(jiā)息的大方(fāng)向，只不过(guò)加息力(lì)度(dù)会维持(chí)25个(gè)基点，不(bù)会像去(qù)年那(nà)样(yàng)以50个(gè)基(jī)点的大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀(zhàng)具有很强的粘(zhān)性，当前(qián)核心通胀增速依(yī)旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租(zū)金(jīn)价格指数(shù)增速高(gāo)达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高利率和(hé)美国(guó)银行业危机引发了经济减速，但是据我们测算(suàn)当前美国私人部门资产负(fù)债表受冲击(jī)的(de)影响大约将在三、四季度出现，短(duǎn)期经(jīng)济(jì)减速不至于引发美(měi)联储货币政策转(zhuǎn)向。从历史(shǐ)上美联储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下的美联储加息并不会因经济(jì)减速而转向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但由于当前美国(guó)商业银行危机主要是资产负责(zé)错配，并非如2007年次(cì)贷(dài)危(wēi)机时那样的产品(pǐn)层层嵌套和加杠杆导致(zhì)危机爆发(fā)时过渡去杠杆，金(jīn)融市(shì)场系统(tǒng)性风(fēng)险暂难发生。”程小勇(yǒng)表(biǎo)示。

　　混沌天成期(qī)货(huò)研究院(yuàn)首席宏观分析师(shī)赵旭初同样认为(wèi)，由美国银行(xíng)业“爆雷”引发系(xì)统性风险的可(kě)能性是较小(xiǎo)的(de)，基于此，美联储也(yě)不会轻易改(gǎi)变“显著控(kòng)制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的(de)事件来看，政策部门应对危机的速度和积极(jí)性非(fēi)常高，在这种形式下(xià)，去(qù)押注(zhù)系统性风险发生概率比较低的。对于通胀率(lǜ)，当前市场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险(xiǎn)，如(rú)金(jīn)融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平预测下，美联(lián)储是不会在(zài)7月份就去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道(dào)，对于(yú)美国通(tōng)胀(zhàng)将从几十年来的最高水平进一(yī)步回(huí)落(luò)多少(shǎo)这一(yī)争论，全(quán)球知名(míng)机构的基金经(jīng)理们(men)也开始产(chǎn)生分歧(qí)。其中，一方是安联环球(qiú)投(tóu)资和西部信托等公司认为，美联储和其他央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使(shǐ)这(zhè)意味着继续加息、控制通胀(zhàng)到2％的目标可能(néng)会让经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另(lìng)一(yī)方面(miàn)，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司(sī)则质疑，面(miàn)对(duì)粘性(xìng)极(jí)强的通胀(zhàng)，美联储和其他央(yāng)行的政策制定者是否真的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句话说，央行们最终(zhōng)可能不得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国消费者云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水平(píng)。对(duì)此，程小勇表示，从美国(guó)居民消费(fèi)来看，高(gāo)利(lì)率和银行业信贷收紧导致消费(fèi)者信心指数下降，消费支出增(zēng)速放缓(huǎn)是确定性事(shì)件，说(shuō)明未来美国(guó)经济继续减(jiǎn)速也是大概率(lǜ)事件。然(rán)而，由于美国(guó)居民(mín)消费(fèi)支出增速虽然在(zài)下(xià)滑(huá)，但在2月还是维持正增(zēng)长，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险情绪短期虽有升温，但不(bù)至于出发市场系统性泡(pào)沫，通(tōng)过贵金(jīn)属温和反弹也可以验证这一点。不过，随着美国居民(mín)利息支出占可支配收入的比例越来(lái)越高，未来并(bìng)不排(pái)除由(yóu)于(yú)经济严(yán)重减速加快导致大规模(mó)恐慌再(zài)现(xiàn)的(de)情况出现。

　　“消费(fèi)者信心(xīn)的下降和最近(jìn)的(de)美国居民部门信用卡违(wéi)约率上升是相匹(pǐ)配的(de)，在高通胀高利率经济下行的(de)环(huán)境下(xià)，居民部(bù)门的资产负债(zhài)表(biǎo)和收入(rù)状况边(biān)际上会有恶化也是情理之中；但美国居民部门已(yǐ)经经过了十年的去杠杆(gān)，本(běn)身资产负债处于一(yī)个相对(duì)健康的状况(kuàng)，这(zhè)也是(shì)为何即(jí)便消费信心在恶化，即便银行利(lì)率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求(qiú)仍然十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场避(bì)险(xiǎn)情绪的催化(huà)有两(liǎng)方(fāng)面的背景，一(yī)是(shì)按(àn)照历史经验看，海外加息结束到降息之间就(jiù)是一个容(róng)易出风险的时间段；二是能够激(jī)发风险偏好的中(zhōng)国这边的复苏环(huán)比高点已经(jīng)看到(dào)，同比高(gāo)点(diǎn)接近看到，在中国(guó)没(méi)有更多刺激政策的(de)情况下，市场(chǎng)对全球经济(jì)的预期想(xiǎng)要(yào)进(jìn)一步边际(jì)改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日(rì)A股的主线(xiàn)题材下跌与海外银行(xíng)业危机共(gòng)振成为了一个激发(fā)避险情(qíng)绪升级的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所(suǒ)不同(tóng)，国内和海外出现(xiàn)明显的周期背离(lí)，且海(hǎi)外的政策部门应(yīng)对危机的速(sù)度又很(hěn)快，所(suǒ)以不至于(yú)出(chū)现单(dān)边的持续性共振(zhèn)，这就导致各(gè)类风险(xiǎn)资产难以(yǐ)出现(xiàn)大幅度(dù)的流畅(chàng)单边行情(qíng)，比较(jiào)合适(shì)的操作思(sī)路应该(gāi)是“在下跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨时也不过分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全(quán)线下行

　　在宏(hóng)观(guān)环境偏弱的影响下，昨日的有色金属(shǔ)板块全面下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色(sè)金属(shǔ)研究总监展大鹏表示，整体来看，有色金属(shǔ)的全(quán)面下(xià)行有两(liǎng)个(gè)利空背景(jǐng)和一个触(chù)发(fā)因(yīn)素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是(shì)面(miàn)临(lín)国内五一(yī)假期，资(zī)金提(tí)前流出规避不确定性风(fēng)险；三是前一晚欧(ōu)美银(yín)行季报再(zài)爆利空，引(yǐn)发市场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板(bǎn)块全面(miàn)下行的(de)直接触(chù)发因素。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当(dāng)前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市场(chǎng)一直在衰退(tuì)论(lùn)和(hé)加息预期之间(jiān)摇摆不定。一方面对银行(xíng)业和全球(qiú)经济前景(jǐng)感到担忧，担(dān)心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息预(yù)期降低。加息(xī)预(yù)期降低后(hòu)又(yòu)不(bù)得不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息不(bù)应(yīng)停止，市(shì)场又继续预测衰退(tuì)，周而复(fù)始。”国海良(liáng)时期货(huò)有色金属分析师(shī)何燕艳表示，此外，国(guó)内面临五一假期(qī)，之(zhī)前(qián)看多需求(qiú)修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具(jù)体品种来看(kàn)，何燕艳表示，以铜和铝为代(dài)表的大(dà)部(bù)分品种还在区间运行，除了锌的空头势头较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏(云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖péng)表示，二季度是有色金属的传(chuán)统旺(wàng)季(jì)，4月的(de)开局延(yán)续了需求的(de)强预期，有色(sè)一度(dù)出现触底反弹和冲高预(yù)期，但随(suí)着(zhe)4月旺季过半，市场(chǎng)却出现不一(yī)样的(de)声(shēng)音。一是(shì)精(jīng)炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业(yè)样本企业开(kāi)工率却出现接连(lián)下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显放缓；二是部分下游(yóu)加工企业订单难以为继(jì)，且产成品库存较往年(nián)出(chū)现小幅累(lèi)积，这也(yě)就(jiù)意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的(de)情(qíng)况，或者说3月份的(de)高开(kāi)工(gōng)透支了部分旺(wàng)季的(de)需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价(jià)来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高走，同时(shí)国内(nèi)劳动节假(jiǎ)期即将到来，资(zī)金从有(yǒu)色市场流(liú)出(chū)规避不确定性(xìng)风险，价格出现回(huí)调并不意外，昨日有色价格快速(sù)回落也(yě)是(shì)近段时间(jiān)对利空因素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需(xū)求不会大(dà)幅走(zǒu)弱，因此若价(jià)格在节前持续(xù)表现偏(piān)弱，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳(yàn)介(jiè)绍说，从具体的行(xíng)业数据来看，下(xià)游需(xū)求无疑(yí)是(shì)在慢(màn)慢复苏的。如(rú)房屋(wū)竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率上最(zuì)近(jìn)几周(zhōu)出现(xiàn)了高位停滞，没有进(jìn)一步的增长，可能和(hé)旺季慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预测值普遍(biàn)也没有高(gāo)于3月，虽然下(xià)降数值(zhí)也不大(dà)，但也没能有(yǒu)力(lì)提振需求(qiú)。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格一旦大(dà)跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预(yù)期过(guò)于一致，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可能(néng)不会降息。我们要警(jǐng)惕这种市场过于一致的情况。因为美(měi)通胀高位持续，美联储的结(jié)果(guǒ)导(dǎo)向很(hěn)可能使得加息时间或(huò)者幅度超预期，这样市场就会有超预(yù)期(qī)的下跌(diē)。最(zuì)主(zhǔ)要的是(shì)，有色(sè)板块(kuài)多数品(pǐn)种(zhǒng)供(gōng)应增(zēng)加总体比较(jiào)确定的(de)，需求跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向下而不是向(xiàng)上。因此，我对整个板块还是持中线偏(piān)空思路，投资(zī)者(zhě)可以用振荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期，更多的是反映市(shì)场(chǎng)对未来一个(gè)季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块(kuài)的短期或(huò)短线(xiàn)影响并不显著，短期可(kě)关注供求(qiú)现(xiàn)状与价(jià)格趋(qū)势的关(guān)系以(yǐ)及可能突发的风险事件上。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的是在多空分(fēn)歧的位置和时间节点突发未(wèi)知(zhī)的风险(xiǎn)事件，从而放(fàng)大(dà)了(le)价格(gé)短(duǎn)线的波动性，带来持仓管理的(de)压(yā)力。”他(tā)说。

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