随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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