自(zì)2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资情(qíng)况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以(yǐ)上的(de)高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示(shì)对全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言(yán)客(kè)观上当下的研(yán)究认知还不(bù)具备对(duì)相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民(mín)关(guān)注的基金经(jīng)理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨(jù)资让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的(de)4只基金在(zài)今(jīn)年一(yī)季度仓位基本都维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一季度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基(jī)金中规(guī)模(mó)最大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年(nián)末的(de)股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选、易方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基(jī)本维持(chí)和(hé)去(qù)年底(dǐ)的(de)差(chà)不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和(hé)美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达(dá)亚(yà)洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了(le)科技等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置，另(lìng)外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更(gèng)加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力(lì)，经常在(zài)季报中谈及，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而(ér)是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季度末(mò)持(chí)仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次(cì)成为(wèi)该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道(dào)，一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控(kòng)股和(hé)香港交易所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋(yáng)石(shí)油新进前十大重仓股之列(liè)，而药(yào)明生(shēng)物退(tuì)出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质企业三年持有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。去(qù)年(nián)底这四只(zhǐ)基金的(de)头号重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一(yī)大重(zhòng)仓股，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。而美团(tuán)新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权(quán)益基金管理规模超过千(qiān)亿(yì)的(de)基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底持(chí)平，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季(jì)度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨(jù)无霸(bà)”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中(zhōng)都会清晰(xī)写道(dào)自(zì)己的投资思路(lù)，这一次也不(bù)例(lì)外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值投(tóu)资很(hěn)吸引人的一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公(gōng)司(sī)的发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成功(gōng)和巨大的(de)成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资(zī)的(de)优(yōu)势之(zhī)一在(zài)于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分(fēn)析方(fāng)法的理解和对(duì)具体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有这(zhè)些都使投资(zī)者(zhě)未(wèi)来更(gèng)可能做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资(zī)，积累的重要性(xìng)可能并不(bù)显(xiǎn)著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的最重(zhòng)要保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡(pō)”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会(huì)参考全球产(chǎn)业(yè)升级(jí)的经验(yàn)，持续做深入的(de)研究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的(de)坐标系(xì)，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公(gōng)司(sī)。识别出好公(gōng)司(sī)是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司(sī)不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给(gěi)投(tóu)资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对财(cái)务数(shù)据进行(xíng)系统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解企业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在(zài)定期(qī)报告(gào)中，企业的所有(yǒu)经(jīng)营活动(dòng)都会(huì)反映(yìng)在(zài)财务数(shù)据中，定量的数据(jù)可(kě)以用来检验并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务(wù)状(zhuàng)况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你要(yào)阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看它(tā)的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅(yuè)读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经历过(guò)市场先(xiān)生态度(dù)的冷暖，但它们成功(gōng)的模式(shì)往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住(zhù)这些关(guān)键(jiàn)的(de)因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格(gé)菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇(pǒ)受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为(wèi)例，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)度持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓(cāng)股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好的行业为新科(kē)技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车(chē)等(děng)为(wèi)代表的高(gāo)端(duān)制造(zào)业资产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的(de)应用展望，资金分(fēn)流(liú)可(kě)能(néng)是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局(jú)。从重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时(shí)间维度预(yù)期也(yě)呈(chéng)现分化(huà)，因此短期内市场在(zài)主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新(xīn)信息的(de)处理上提高了难度，短期内基(jī)本面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾(gù)一季度市(shì)场行情时(shí)表示，一季度中国经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚(gāng)经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局(jú卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融(róng)风(fēng)波暂时平息(xī)，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否只是当(dāng)下(xià)复杂(zá)环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经(jīng)济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能(néng)自动内容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了(le)边际资(zī)金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集(jí)中的(de)调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突(tū)出(chū)，而新能源、金融地产等(děng)行业则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发(fā)掘到基本(běn)面驱(qū)动的(de)投(tóu)资主线，本(běn)基(jī)金一季度操作不多(duō)，主要(yào)包括行业上用医药(yào)替代了部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆向增(zēng)持了(le)一些(xiē)由于短期基(jī)本(běn)面(miàn)一般或(huò)者机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较(jiào)大的中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此(cǐ)前连续3个(gè)季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出该基金前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅台(tái)也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度的第(dì)二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一(yī)季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火热的(de)AI（人工(gōng)智能(néng)）主题我们也进(jìn)行(xíng)了积极的研究，方(fāng)向上非常认同其很(hěn)可能是一次全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对(duì)合理的价格买入预期(qī)收(shōu)益率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选择暂时(shí)“以静制动”，继(jì)续对产(chǎn)业和(hé)公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)中还分享了自(zì)己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更(gèng)倾(qīng)向于(yú)通过深入研究获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映射到(dào)投(tóu)资(zī)上来获得内(nèi)啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在(zài卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)每一次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国在中东(dōng)、南美(měi)等(děng)新兴(xīng)市场获得了(le)更(gèng)多实质性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的(de)一二手(shǒu)房(fáng)销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当下的证券市场(chǎng)，我们(men)也衷心的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国(guó)天惠基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学(xué)首次(cì)进入(rù)富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是(shì)一家(jiā)以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的(de)“大平台、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本和(hé)大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益(yì)于生(shēng)命科学业(yè)务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股则在(zài)一季(jì)度(dù)退出富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季度(dù)实体经(jīng)济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施(shī)的一些收缩性(xìng)行业监管政策(cè)放松管(guǎn)制(zhì)的迹象确认(rèn)。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不是(shì)很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是(shì)积极的因素正在发(fā)挥作用持续的进程中(zhōng)。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难(nán)终将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决的出路(lù)。投资(zī)者当(dāng)前(qián)选择承受市场波动对应(yīng)的预期(qī)回报水(shuǐ)平的(de)是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们依然(rán)会致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势(shì)的(de)可靠能力，而把精力(lì)集中(zhōng)在(zài)耐(nài)心收集具有远大前(qián)景的优秀公司，等(děng)待公司自身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业(yè)。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更(gèng)大的(de)概率能在未来为投资(zī)者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带来(lái)的资本市场(chǎng)收(shōu)益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板块的基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板块变化不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造(zào)成(chéng)较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意(yì)味着高利(lì)率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些外(wài)风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍(réng)将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正常化需要一(yī)个(gè)过(guò)程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需(xū)要时(shí)间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是(shì)必(bì)然事件，消费今年大概率超预(yù)期回升(shēng)。就近期公布的(de)社(shè)融和地产(chǎn)数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利增速有望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题(tí)，底层(céng)资(zī)产问(wèn)题不(bù)大(dà)，海外央行及时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达国家通胀和金融风险并存，处(chù)理难度较大(dà)，这也意(yì)味(wèi)着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强(qiáng)合作(zuò)的可(kě)能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除了继续(xù)关注整(zhěng)个(gè)经济体发(fā)展(zhǎn)状(zhuàng)况之(zhī)外，我们(men)可(kě)以(yǐ)将目光更多(duō)放在微观企业(yè)层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总是关注宏观数(shù)据，多看看微观企业变化可(kě)以让内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们(men)对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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